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禾欣股份是海內聚氨酯(PU)合成革行業(yè)產能范圍最大、財產鏈配套最完備的企業(yè)。禾欣股份現在平凡PU革、高物性PU革和超纖皮革合計產能約3800萬平方米，居海內PU合成革行業(yè)第一。禾欣股份產物籠罩PU合成革全部臨盆鏈，包羅PU合成革、超細纖維PU合成革、合成革基布、PU樹脂漿料、色料、色粉等營業(yè)。 消耗進級動員高端PU革和超纖皮革梯度式生長： 人造革合成革行業(yè)現在是PVC革、PU革和超纖皮革三代產物同臺表演的局勢，PU革正在實現對PVC革的進級換代，高端產物仍舊供不該求;超纖皮革是第三代人造革合成革產物，海內超纖皮革近幾年才開端入口替換，總量較小，然則需求年增速到達30%。恒久來看，在消耗進級動員下超纖皮革是將來的生長偏向，然則PU革在中短期仍會占有重要的市場份額。公司將來將以高物性PU革和超纖皮革為重要產物，形成第二代和第三代合成革產物梯度式生長的格式。 產能大幅擴大，進軍汽車用革： 禾欣股份將來兩年產能大幅擴大，高物性PU革產能將從現在約1500萬平方米擴大至將來的3000萬平方米，增加100%;超纖皮革產能從現在的670萬平方米擴大至將來的1000萬平方米，增加50%。公司2010年6月經由過程ISO/TS16949認證，拉開了公司產物進軍汽車用革的序幕，這一方面有助于公司消化大幅擴大的產能，另一方面高毛利率的汽車用革也將有助于公司紅利本領的提拔。(文章泉源舉世聚氨酯網) 紅利展望與投資發(fā)起： 估計公司10-12年EPS分離為0.91、1.16和1.49元，當前股價對應將來三年PE34倍、26倍和21倍。作為人造革合成革的龍頭企業(yè)公司處于高速成永劫期，將來兩年年均增速達28%，超募資金4億元雖暫未肯定投資偏向，但可以在肯定水平上提拔公司估值，我們以為賜與公司2011年30倍PE較為符合，目的價錢34.8元，保持公司“猛烈保舉”評級。 |