兩年前出資成立“浙江麗水博士[BoShi]達(dá)高分子材料有限公司[GongSi]”(下稱(chēng)：博士[BoShi]達(dá))的范浩軍等五位股東，近期“綁上了大款”。10月15日，德美化工宣稱(chēng)，擬以不超過(guò)850萬(wàn)元受讓上述五股東手中博士[BoShi]達(dá)25.5%股權(quán)[GuQuan]。通過(guò)此次股權(quán)[GuQuan]轉(zhuǎn)讓?zhuān)@五位股東賺得盆滿缽滿，所獲收益將達(dá)到各自出資額的33倍，與此同時(shí)，博士[BoShi]達(dá)還將獲得德美化工不超過(guò)1150萬(wàn)元的定向增資。

2000萬(wàn)投資小公司[GongSi]

德美化工公告稱(chēng)，10月13日，公司[GongSi]和博士[BoShi]達(dá)簽訂《合作意向書(shū)》，公司[GongSi]擬以不超過(guò)2000萬(wàn)元的價(jià)格受讓博士[BoShi]達(dá)部分股權(quán)[GuQuan]及向該公司[GongSi]單方定向增資，本次交易完畢后，公司[GongSi]將持有博士[BoShi]達(dá)60%股權(quán)[GuQuan]。

資料顯示，博士[BoShi]達(dá)注冊(cè)資本是100萬(wàn)元，公司[GongSi]經(jīng)營(yíng)范圍為合成革及合成革制品、制革新材料、涂料及其他精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等。(文章來(lái)源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))

“這家公司[GongSi]注冊(cè)資本僅為100萬(wàn)元，德美化工計(jì)劃投資的2000萬(wàn)可以注冊(cè)10家這樣規(guī)模的公司[GongSi]?！币煌顿Y者對(duì)此表示疑惑。據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，博士[BoShi]達(dá)公司[GongSi]2009年凈利潤(rùn)為2.16萬(wàn)元，2010年1至8月份凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)134萬(wàn)元。而值得關(guān)注的是，博士[BoShi]達(dá)成立于2008年6月，公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻沒(méi)有對(duì)外公布博士[BoShi]達(dá)2008年的業(yè)績(jī)情況。

博士[BoShi]達(dá)股東坐享財(cái)富升值

此次收購(gòu)計(jì)劃，經(jīng)德美化工與博士[BoShi]達(dá)及其股東協(xié)商，公司[GongSi]擬以博士[BoShi]達(dá)2010年度凈利潤(rùn)的10倍作為估值依據(jù)，以不超過(guò)850萬(wàn)元受讓博士[BoShi]達(dá)25.5%股權(quán)[GuQuan](博士[BoShi]達(dá)5名股東同比例轉(zhuǎn)讓);再以不超過(guò)1150萬(wàn)元對(duì)博士[BoShi]達(dá)定向增資，獲得博士[BoShi]達(dá)34.5%股權(quán)[GuQuan];公司[GongSi]總出資不超過(guò)2000萬(wàn)元。

不過(guò)，記者注意到，截至2010年8月，公司[GongSi]凈資產(chǎn)僅為235.84萬(wàn)元，公司[GongSi]卻通過(guò)股權(quán)[GuQuan]受讓及增資，預(yù)花費(fèi)近2000萬(wàn)元去獲取博士[BoShi]達(dá)60%股權(quán)[GuQuan]。“凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)是資產(chǎn)評(píng)估合理性分析較為直觀的數(shù)據(jù)，若交易價(jià)格較凈資產(chǎn)溢價(jià)過(guò)高，會(huì)對(duì)買(mǎi)方權(quán)益造成損害?！币毁Y深評(píng)估人士表示。

按照2000萬(wàn)資金占六成股權(quán)[GuQuan]計(jì)算，博士[BoShi]達(dá)全部股權(quán)[GuQuan]價(jià)值將達(dá)到3333萬(wàn)元，德美化工此次花費(fèi)資金較博士[BoShi]達(dá)凈資產(chǎn)(包括1150萬(wàn)元增資)溢價(jià)將達(dá)到140%。

而博士[BoShi]達(dá)余下四成股權(quán)[GuQuan]仍然屬于上述5位股東的財(cái)富，而這部分股權(quán)[GuQuan]也因德美化工的介入，由當(dāng)初的40萬(wàn)元(注冊(cè)資本的四成)升值至550萬(wàn)元(增資后的凈資產(chǎn)的40%)。

高價(jià)收購(gòu)肥了轉(zhuǎn)讓方口袋

值得關(guān)注的是，這5位股東除了所擁有四成博士[BoShi]達(dá)股權(quán)[GuQuan]發(fā)生財(cái)富升值外，他們轉(zhuǎn)手給德美化工的博士[BoShi]達(dá)25.5%股權(quán)[GuQuan]，獲取的轉(zhuǎn)讓回報(bào)將是高于他們投資成本33倍的真金白銀。

目前博士[BoShi]達(dá)的股權(quán)[GuQuan]結(jié)構(gòu)為：范浩軍、杜鵬、高戰(zhàn)濤、張建寧、范立冬分別出資30萬(wàn)元、25萬(wàn)元、25萬(wàn)元、15萬(wàn)元、5萬(wàn)元，占博士[BoShi]達(dá)出資比例的30%、25%、25%、15%、5%。

而此次德美化工計(jì)劃以不超過(guò)850萬(wàn)元受讓上述五位股東所持博士[BoShi]達(dá)25.5%股權(quán)[GuQuan]，并依照同比例轉(zhuǎn)讓的原則。根據(jù)測(cè)算，范浩軍、杜鵬、高戰(zhàn)濤、張建寧、范立冬手中25.5%股權(quán)[GuQuan]的成本分別是7.65萬(wàn)元、6.375萬(wàn)元、6.375萬(wàn)元、3.825萬(wàn)元、1.275萬(wàn)元，但德美化工向這5位股東支付的股權(quán)[GuQuan]轉(zhuǎn)讓價(jià)分別達(dá)到了255萬(wàn)元、212.5萬(wàn)元、212.5萬(wàn)元、127.5萬(wàn)元、42.5萬(wàn)元。在短短兩年內(nèi)，獲得原成本33倍的真金白銀。