煙臺[YanTai]萬華[WanHua]產(chǎn)品[ChanPin]價格[JiaGe]上漲[ShangZhang]估值占優(yōu)

四季度以來，MDI價格[JiaGe]出現(xiàn)明顯上漲[ShangZhang]，煙臺[YanTai]萬華[WanHua]純MDI掛牌價從9月末至今漲幅達(dá)14%，聚合MDI同期提價4.7%。漲價原因一方面是由于原料苯胺價格[JiaGe]同期有5%左右的增幅，形成一定成本推動;更重要的原因在于年底將迎來聚氨酯漿料和鞋底原液的需求高峰，純MDI需求逐漸走旺。我們認(rèn)為公司[GongSi]業(yè)績已經(jīng)在三季度進(jìn)入最低點，隨著新建產(chǎn)能[ChanNen]逐漸投放，預(yù)計四季度可實現(xiàn)總產(chǎn)量13-14萬噸，同時毛利率得以恢復(fù)，單季每股收益可以實現(xiàn)0.23元左右，成為全年業(yè)績最好的一個季度。(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))

根據(jù)煙臺[YanTai]萬華[WanHua]遠(yuǎn)期規(guī)劃，到2015年將建成150萬噸MDI和30萬噸TDI產(chǎn)能[ChanNen]，屆時公司[GongSi]MDI產(chǎn)能[ChanNen]將達(dá)到全球[QuanQiu]的1/5 以上，真正具備國際MDI巨頭級別的生產(chǎn)規(guī)模。從現(xiàn)在到2014年現(xiàn)有MDI企業(yè)基本沒有擴(kuò)產(chǎn)計劃，唯一一家公司[GongSi]以外的產(chǎn)能[ChanNen]是BSAF重慶40萬噸裝置，目前尚未獲批，最早也要到2013年下半年才可能投產(chǎn)，目前全球[QuanQiu]MDI走勢向好，公司[GongSi]爭得發(fā)展先機(jī)。由于MDI產(chǎn)品[ChanPin]的技術(shù)和資金門檻(新建裝置平均1億元/1萬噸產(chǎn)能[ChanNen])，新進(jìn)入者造成的威脅不大。在不斷走向規(guī)?；耐瑫r，公司[GongSi]積極拓展差別化產(chǎn)品[ChanPin]，寧波2萬噸HDI項目已經(jīng)正常運行，國內(nèi)尚無其他競爭對手有同類產(chǎn)品[ChanPin]，國際上產(chǎn)量也很小，PC等項目也在研發(fā)之中，為公司[GongSi]長期發(fā)展提供潛力。（江海證券）

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