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進入12月份[YueFen]以來，氨綸[AnLun]延續(xù)著上月末的下跌趨勢，氨綸[AnLun]20D和40D產品都出現(xiàn)了1000-2000元/噸的下跌。由于不少終端產業(yè)后續(xù)訂單量縮減，江浙、廣東等地區(qū)的織造企業(yè)開工狀態(tài)不斷縮量，下游對氨綸[AnLun]的需求量也在縮減，而氨綸[AnLun]廠家的庫存量從之前的10天上升到了目前的15天。那么目前的氨綸[AnLun]行情是否會如當前的天氣般“降溫飄雪”呢？筆者認為到今年年底前，其行情跌至11月份[YueFen]暴漲前的水平可能性不大。

一、原料價格高位徘徊 下游市場[ShiChang]需求依舊向好

自從進入12月上旬期間，PTMEG廠家氨綸[AnLun]領域12月新單報盤價大幅提升后，也推動了國內地區(qū)PTMEG氨綸[AnLun]領域現(xiàn)貨市場[ShiChang]行情的上漲，無論是美金還是人民幣交易都出現(xiàn)了一定幅度的上漲趨勢。外盤PTMEG價格降低200-400美元/噸。純MDI行情方面也出現(xiàn)了一定的波動，12月份[YueFen]以來，國內地區(qū)萬華等生產廠商報盤繼續(xù)出現(xiàn)了上調現(xiàn)象，給市場[ShiChang]一定成本支撐。

12月份[YueFen]煙臺萬華公司表示貨源供應情況基本穩(wěn)定，都是按照計劃量供應，同時拜耳檢修對市場[ShiChang]影響也將有限，NPU日本裝置則開車之后11月一直維持高負荷運轉。MDI產品2011年市場[ShiChang]需求預期樂觀，歐洲地區(qū)2011年當?shù)厥袌鯷ShiChang]需求量預計比今年上漲4-5%，甚至達到8%。廠家對原料壓力承受能力也相對減弱，對純MDI降價期待也相應增加，純MDI價格想繼續(xù)保持高位的趨勢難度正在加大。如果12月市場[ShiChang]貨源增多，則拋售套現(xiàn)情況增加可能較大，如果有價格向下突破21000元/噸，則價格繼續(xù)下行可能增加，但短期之內基本行情預計仍將走平為主。

二、氨綸[AnLun]行業(yè)各項數(shù)據顯示生產運營狀況穩(wěn)定

根據國家統(tǒng)計局和海關的統(tǒng)計數(shù)據，我國2010年10月份[YueFen]氨綸[AnLun]纖維的產量為2.37萬噸，環(huán)比增加2.6%;10月份[YueFen]進口氨綸[AnLun]纖維純氨綸[AnLun]948噸，出口2766噸，與9月份[YueFen]相比[XiangBi]，都有下降的趨勢;進口包覆紗493噸，出口137噸;新增資源(產量+純氨綸[AnLun]進口+包覆紗進口)2.51萬噸，凈增資源(新增資源-純氨綸[AnLun]出口-包覆紗出口，即表觀需求)2.22萬噸，與9月份[YueFen]相比[XiangBi]都有上升的態(tài)勢。這些數(shù)據顯示，氨綸[AnLun]纖維的新增資源比較強勁，但是國內外的進出口有下滑的趨勢。

從氨綸[AnLun]行業(yè)的生產經營和盈利狀況來看，10月份[YueFen]氨綸[AnLun]行業(yè)的毛利率為12.16%，比9月份[YueFen]的11.86%高出了0.30%;營業(yè)、管理和財務費用率之和(三費比率)為4.13%，與9月份[YueFen]相比[XiangBi]下降了0.1%;利潤率為7.5%，非經常損益率為0.53%，庫存比例為60.47%，與前個月相比[XiangBi]，上升了1.81%，虧損面為1.41%，與上月相比[XiangBi]在下降，形勢在好轉。這些數(shù)據顯示，目前氨綸[AnLun]企業(yè)的經營狀況運作得比較好。

今年前10個月的氨綸[AnLun]行業(yè)實際完成投資21.46億元，與去年同時期的實際投資16.46億元相比[XiangBi]，上升了30.44%;到目前為止，今年的施工項目數(shù)為12個，同比增加了23.40%，新開工項目數(shù)為9個，與去年同期的(文章來源環(huán)球聚氨酯網)5個相比[XiangBi]，又增長了81.63%;到目前為止，氨綸[AnLun]產業(yè)的竣工項目數(shù)為4個。這些數(shù)據表明，今年對氨綸[AnLun]的投資比重開始加大，新開工項目也在增多，整個行業(yè)整體向利好方向發(fā)展。

三、加息憂慮緩解，國內貨幣政策定調

上周末，中國人民銀行發(fā)布消息，從12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這已是年內第6次上調存款準備金率。此前央行可能是出于對熱錢涌入的擔心，謹慎運用加息手段，頻頻上調存款準備金率，目前的存款準備金率達18.5%，又創(chuàng)歷史最高。繼10月份[YueFen]的CPI超過4%之后，CPI在11月份[YueFen]“破五”，達到5.1%，并創(chuàng)28個月來新高。國家統(tǒng)計局表示，1-11月份[YueFen]CPI同比漲幅達3.2%，但是年度CPI應該會被控制在調控目標范圍以內。發(fā)改委11日也表示，11月份[YueFen]CPI漲幅是今年的高點，12月份[YueFen]CPI可能回落到5%以內。今年最壞的數(shù)據已經公布，存款準備金率的上調已經對11月數(shù)據進行了反應，而12月CPI數(shù)據的預期回落，將緩解年內再度加息的壓力，對商品市場[ShiChang]構成利好。

一旦央行再次加息，可能連續(xù)3至4次，利率最高提高1個百分點。同時，明年上半年緊縮的力度明顯大于下半年。這也是因為明年上半年CPI壓力較大，翹尾因素集中在1月和6月，考慮到CPI環(huán)比上升趨勢，明年CPI高點可能在二季度出現(xiàn)。

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