建滔沾恩垂直整合，積層板放緩
時間:2011-01-25 08:14來源: 作者: 點擊:次
以及極為多元化的客戶基礎(chǔ).加上手提電腦和電腦等大眾電子產(chǎn)品以.專家介紹.因智能手機.電腦.手提電腦等電子產(chǎn)品.以及家電的生產(chǎn)工序繼續(xù)轉(zhuǎn)移至中國.據(jù)中國環(huán)氧樹脂行業(yè)協(xié)會.專家介
環(huán)氧樹脂網(wǎng)(jztwuliu.com)最新報道[此消息來源于網(wǎng)絡(luò)]。 建滔垂直整合受惠、今年積層板銷售將放緩。受惠于垂直整合的業(yè)務(wù)模式、上游零件可自給自足，以及極為多元化的客戶基礎(chǔ)，建滔積層板長久以來均較其同業(yè)享有較高的毛利率。滲透率增加、加上手提電腦和電腦等大眾電子產(chǎn)品以，及家電產(chǎn)品的市場需求旺盛，將繼續(xù)推動覆銅面板[MianBan]的需求。據(jù)中國[ZhongGuo]環(huán)氧樹脂行業(yè)協(xié)會(www.epoxy-e.cn)專家介紹，覆銅面板[MianBan]的需求主要取決于下游電子產(chǎn)品市場環(huán)境，而有關(guān)市場亦屬周期性。雖然北美洲印刷線路板的訂單對出貨比率于連續(xù)17個月維持于1.0以上后，于10月份下跌至0.99，但中國[ZhongGuo]制覆銅面板[MianBan]的需求仍然強勁，因智能手機、電腦、手提電腦等電子產(chǎn)品，以及家電的生產(chǎn)工序繼續(xù)轉(zhuǎn)移至中國[ZhongGuo]。此情況使中國[ZhongGuo]覆銅面板[MianBan]市場較少受歐美電子業(yè)疲弱所影響，可預期來自中國[ZhongGuo]的收入比例將繼續(xù)上升。7～9月的整體訂單強勁，但由于第四季度屬于淡季，預期2010年度[NianDu]下半年的銷量及平均售價僅溫和上升。建滔積層板現(xiàn)時已接近以最大產(chǎn)能營運。為應(yīng)付強勁的覆銅面板[MianBan]需求，該公司[GongSi]已于2010年度[NianDu]下半年擴大產(chǎn)能。
位于江蘇省江陰廠房的第一期擴產(chǎn)計劃把復合基材(CEM)覆銅面板[MianBan]及環(huán)氧玻璃纖維覆銅面板[MianBan]的每月產(chǎn)能各增加40萬張。到了本年年底，該公司[GongSi]的總產(chǎn)能應(yīng)可增加至每月920萬張。由于玻璃覆銅面板[MianBan]的主要材料玻璃紗短缺，故建滔積層板的競爭對手無法擴充產(chǎn)能，但該公司[GongSi]則可內(nèi)部生產(chǎn)玻璃紗。管理層計劃透過于未來數(shù)年增加玻璃纖維及玻璃紗產(chǎn)能，優(yōu)化其垂直綜合業(yè)務(wù)。據(jù)中國[ZhongGuo]環(huán)氧樹脂行業(yè)協(xié)會(www.epoxy-e.cn)專家介紹，建滔積層板的凈負債比率為14%，較2009年度[NianDu]的10%有所增加。該公司[GongSi]過往的平均派息比率為52%，按現(xiàn)行股價計算，預料其股息收益率可達5.6%，屬于具吸引力的水平。雖然該公司[GongSi]的股本回報率維持于21%，在行業(yè)中屬領(lǐng)先水平，但其估值相對便宜，現(xiàn)時股價僅相當于2010年度[NianDu]預計市盈率9.4倍，低于行業(yè)的平均市盈率15倍。我們預料于2011年度[NianDu]的銷售將會放緩，毛利率亦會受壓，預計2009～11年度[NianDu]每股盈利的復合年增長率為19%。海通國際給予該股的目標價為10.20元，并預期于本年度[NianDu]將獲得合理的重新評級，市盈率應(yīng)最少上升至12倍。
(本站記者)
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