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海通證券：關(guān)注油價(jià)上漲情況下化工板塊的投資機(jī)會(huì)(薦股)

在中東局勢(shì)緊張的推動(dòng)下，國(guó)際油價(jià)昨日盤中大幅上漲，但在國(guó)際社會(huì)擔(dān)保供應(yīng)的情況下，收盤時(shí)油價(jià)相對(duì)穩(wěn)定。昨日布倫特油價(jià)在接近120 美元/桶后，回落，收盤時(shí)，布倫特油價(jià)收于111.36 美元/桶，上漲0.11 美元;WTI 受益97.28 美元/桶，下跌0.82美元。

點(diǎn)評(píng)：如果中東局勢(shì)不能很快解決，國(guó)際油價(jià)將可能繼續(xù)攀升。在油價(jià)穩(wěn)步上漲的情況下，可關(guān)注以下投資機(jī)會(huì)：

油價(jià)上漲將使油氣生產(chǎn)企業(yè)直接受益。根據(jù)測(cè)算，當(dāng)原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲1 美元/桶，中國(guó)石油、中國(guó)石化的每股收益將分別增厚0.012、0.008 元。中國(guó)石油的敏感性更強(qiáng)一些，但由于中石化股本相對(duì)較小，也具有較強(qiáng)的敏感性。

原油價(jià)格上漲將推動(dòng)下游石化產(chǎn)品價(jià)格提升，從而提升產(chǎn)品盈利能力，建議關(guān)注煙臺(tái)萬華、天利高新。根據(jù)測(cè)算MDI 噸毛利增加500 元/噸時(shí)，煙臺(tái)萬華EPS 有望增厚0.135元;當(dāng)己二酸價(jià)格上漲1000 元/噸時(shí)，天利高新EPS 有望增厚0.032 元。

油價(jià)的上漲使得煤化工產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)得以顯現(xiàn)。建議關(guān)注山西三維、中泰化學(xué)、丹化科技等煤化工公司。根據(jù)測(cè)算，當(dāng)BDO 價(jià)格上漲1000 元/噸時(shí)，山西三維EPS 將增厚0.087 元;當(dāng)PVC 價(jià)格上漲500 元/噸時(shí)，中泰化學(xué)EPS 有望增厚0.281 元。

近期我們看好天利高新、天原集團(tuán)、中國(guó)石化。天利高新：產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)高位，一季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。公司主營(yíng)產(chǎn)品己二酸目前市場(chǎng)價(jià)格在20000 元以上，而去年均價(jià)為18000 元左右。在油價(jià)高位運(yùn)行的推動(dòng)下，公司己二酸產(chǎn)品價(jià)格也有望保持高位，我們預(yù)計(jì)公司第一季度業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)較大幅度提升。我們預(yù)計(jì)公司2011-2012 年EPS 為0.68、0.83 元，維持"增持"。

天原集團(tuán)：募投項(xiàng)目將在今年陸續(xù)投產(chǎn)，業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。公司正在建設(shè)的PVC、水合肼、煤礦、磷礦項(xiàng)目將在今年陸續(xù)投產(chǎn)，從而帶動(dòng)公司未來兩年的業(yè)績(jī)提升。我們預(yù)計(jì)公司未來兩年EPS 分別為0.66、1.12 元。

光大證券：化工板塊把握脈沖式投資機(jī)會(huì)(薦股)

化工行業(yè)投資策略：

1)我們認(rèn)為中短期內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行特征：地產(chǎn)、通脹以及轉(zhuǎn)型之痛下其上行空間不大，在銀行石化大藍(lán)籌以及消費(fèi)類估值也較低情況下其下行空間也不大。這種情況下目前市場(chǎng)存在主題投資的機(jī)會(huì)，而近期的油價(jià)上漲將是主題投資的一種形式。我們維持近幾周的觀點(diǎn)，化工品在漲價(jià)、公司一季度業(yè)績(jī)將超預(yù)期、油價(jià)高漲等情況下脈沖式行情是可以預(yù)見的。但我們認(rèn)為宜采用審慎的投資策略，且戰(zhàn)且看，不宜過分追高，合理把握脈沖式的機(jī)會(huì)，最好結(jié)合基本面自下而上選股。

2)施行精選個(gè)股的選股思路，從行業(yè)角度看好農(nóng)化(湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)、鉀肥)、滌綸(華西村、珠海港、st光華等)、民爆(雅化集團(tuán)、久聯(lián)發(fā)展)、氟化工(巨化股份)、PVC(內(nèi)蒙君正、天原集團(tuán)、中泰化學(xué))，個(gè)股選擇穿越周期的成長(zhǎng)股，如滄州明珠、江蘇國(guó)泰、東華科技、雅化集團(tuán)、天馬精化、海利得等。

3)同時(shí)我們也建議逢低買入類似濱化股份、天利高新這樣11 年業(yè)績(jī)超預(yù)期并有主題投資機(jī)會(huì)的品種。

光大證券：化工板塊逢低買入，把握1季度業(yè)績(jī)行情(薦股)

1)維持化工行業(yè)"買入"評(píng)級(jí)。近期市場(chǎng)處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，超預(yù)期個(gè)股和各種主題投資板塊仍處于活躍期。此次行情主要信心來源為各公司1季度業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，提存款準(zhǔn)備金短期對(duì)市場(chǎng)造成一定影響，但將不會(huì)改變趨勢(shì)。在此背景下，會(huì)出現(xiàn)逢低買入化工股的機(jī)會(huì)。隨著旱災(zāi)后的補(bǔ)肥需求，化肥供應(yīng)偏緊，價(jià)格將保持堅(jiān)挺。同時(shí)農(nóng)化相關(guān)的PTA/滌綸產(chǎn)業(yè)鏈也將保持景氣。在目前油價(jià)下，電石自給率較高的西部PVC 企業(yè)的業(yè)績(jī)將不斷兌現(xiàn)。

2)繼續(xù)施行積極的選股思路，從行業(yè)角度看好農(nóng)化(湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)、鹽湖鉀肥)、滌綸(華西村、珠海港、st光華等)、民爆(雅化集團(tuán)、久聯(lián)發(fā)展)和PVC(天原集團(tuán)、中泰化學(xué))，個(gè)股選擇穿越周期的成長(zhǎng)股，如江蘇國(guó)泰、東華科技、雅化集團(tuán)、天馬精化、海利得等。

銀河證券：2季度化工板塊投資策略(薦股)

我們的分析與判斷：

1、二季度國(guó)際油價(jià)還將小幅走高，均值在95美元左右，高點(diǎn)在120美元附近。

2、國(guó)際原油價(jià)格在中位小幅走高有利于化工利潤(rùn)上升。

3、關(guān)注順丁橡膠、己二酸、甲乙酮、染料助劑等供需關(guān)系較好產(chǎn)品價(jià)格能持續(xù)上漲的品種。

(1)順丁橡膠、己二酸、甲乙酮價(jià)格漲幅列化工產(chǎn)品前端，毛利呈現(xiàn)迅速擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)

(2)順丁橡膠產(chǎn)品漲價(jià)遠(yuǎn)高于成本，毛利迅速擴(kuò)張

(3)己二酸價(jià)格上漲，毛利大幅擴(kuò)張

(4)甲乙酮價(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)看好，毛利大幅擴(kuò)張大局已定

(5)進(jìn)出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)，染料和助劑業(yè)績(jī)向好

(6)無機(jī)化工：由于多數(shù)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品漲價(jià)很難持續(xù)

估值和投資建議：

國(guó)內(nèi)化工2011年平均PE為27倍，高于海外平均15倍水平，推薦成長(zhǎng)性好且被低估的天利高新、浙江龍盛。

行業(yè)投資評(píng)級(jí)：推薦。

銀河證券：聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)的持續(xù)性(薦股)

聚氨酯制品的需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，聚氨酯是各種高分子材料中唯一一種在塑料、橡膠、泡沫、纖維、涂料、膠粘劑和功能高分子七大領(lǐng)域均有重大應(yīng)用價(jià)值的合成高分子材料，已成為當(dāng)前高分子材料中品種最多、用途最廣、發(fā)展最快的特種有機(jī)合成材料，并不斷地應(yīng)用于高鐵和新能源等新興領(lǐng)域。我國(guó)已成為全球聚氨酯生產(chǎn)和消費(fèi)的第一大國(guó)。2000年我國(guó)聚氨酯年產(chǎn)量?jī)H為100萬噸左右，到2010年已經(jīng)達(dá)到650萬噸，占全球總產(chǎn)量的36%。目前我國(guó)聚氨酯行業(yè)共有2萬多家企業(yè)，產(chǎn)值已超過1500億。

聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中的產(chǎn)品都是精細(xì)化工產(chǎn)品， 其產(chǎn)量規(guī)模相對(duì)較小、技術(shù)壁壘較高、產(chǎn)能過剩程度和自給率較低、需求成長(zhǎng)性高，供需偏緊時(shí)產(chǎn)品價(jià)格有較大上浮空間。受下游汽車、家電、建筑建材和紡織服裝等行業(yè)周期景氣向好的拉動(dòng)，特別是因國(guó)內(nèi)聚氨酯需求超預(yù)期旺盛，眾多原材料價(jià)格顯著上漲。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，我國(guó)聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈眾多原材料價(jià)格出現(xiàn)顯著上漲：己二酸22050元/噸(2010年均價(jià)18785元/噸);BDO22000元/噸(18311元/噸);純MDI市場(chǎng)價(jià)21150元/噸(18188元/噸);聚合MDI市場(chǎng)價(jià)17750元/噸(16458元/噸)。

受技術(shù)壁壘較高新增產(chǎn)能不多影響，現(xiàn)有供求緊俏的關(guān)系保守估計(jì)會(huì)持續(xù)3-5年，由于聚氨酯產(chǎn)業(yè)的景氣周期剛剛開始，聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈景氣也會(huì)持續(xù)3-5年。而在聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中，己二酸、環(huán)氧丙烷、MDI、 BDO最符合供需長(zhǎng)期偏緊、產(chǎn)品漲價(jià)遠(yuǎn)高于成本上升，毛利大幅擴(kuò)張的條件。相關(guān)重點(diǎn)公司天利高新、濱化股份、煙臺(tái)萬華、山西三維業(yè)績(jī)將持續(xù)大幅上升。

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