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化工行業(yè)整體面臨產(chǎn)能過剩的背景下，魯企200億元“闊綽”出手。令人期待的背后，也蘊(yùn)藏著產(chǎn)能過剩隱憂

上月底至本月初，煙臺萬華(600309)、華魯恒升(600426)、濱(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))化股份(601678)、魯西化工(000830)等數(shù)家山東省內(nèi)化工巨頭，接連發(fā)布新項(xiàng)目投資公告，投資總額達(dá)200億元。在化工行業(yè)整體面臨產(chǎn)能過剩的情形下，魯企“闊綽”出手。令人期待的背后，蘊(yùn)藏一絲隱憂。

研究員分析，現(xiàn)在我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級階段，為了在未來的發(fā)展中搶占先機(jī)，國內(nèi)化工企業(yè)也在加大力度對其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整并延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈?！暗绻霈F(xiàn)相關(guān)項(xiàng)目同時投產(chǎn)的局面，可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的問題。”

巨資砸向新項(xiàng)目

從資本市場看，伴隨歐債危機(jī)，化工行業(yè)的估值受到不小的影響。國際原油價格“膠著”于100美元/桶上下，也讓下游產(chǎn)品的價格在低位徘徊。但記者盤點(diǎn)山東幾家上市化工企業(yè)的近況時，卻發(fā)現(xiàn)不少企業(yè)近期都有擴(kuò)張性動作。

華魯恒升2日決議通過投建產(chǎn)能20萬噸/年的多元醇項(xiàng)目。該項(xiàng)目估算總投資6.8億元，按建設(shè)周期13個月計(jì)算，2013年第一季度就能建成投產(chǎn)。山東?；馁Y5000余萬元建設(shè)的東營100萬噸/年鹵鹽工程，也已完成了15%左右。

這些投入還算不上是大規(guī)模的。濱化股份上月底通過一項(xiàng)定向增發(fā)議案，以不低于18.27元/股的價格發(fā)行不超過1億股股票，募集資金總額不超過18億元，用于化工分公司整體搬遷及綜合技術(shù)改造項(xiàng)目。

世界級MDI巨頭煙臺萬華的投資更為驚人。該企業(yè)決定總投資148億余元，用來配套煙臺萬華老廠搬遷異氰酸酯一體化項(xiàng)目，以及在萬華煙臺工業(yè)園內(nèi)實(shí)施環(huán)氧丙烷及丙烯酸酯一體化的建設(shè)。該項(xiàng)目目前已經(jīng)煙臺市發(fā)改委備案，正等待股東大會審議。

延伸產(chǎn)業(yè)鏈

化工企業(yè)本輪擴(kuò)容無非出于兩個原因?！跋駸熍_萬華，本來就是亞洲最大的MDI生產(chǎn)廠商，其目的主要是擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)行一體化建設(shè)，繼續(xù)擴(kuò)大在該領(lǐng)域的影響力和統(tǒng)治力?！逼髽I(yè)通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈，可降低公司面臨的原材料風(fēng)險和市場銷售風(fēng)險。

目前市場競爭激烈，謀求轉(zhuǎn)型也是許多傳統(tǒng)產(chǎn)品企業(yè)研究的課題，華魯恒升、魯西化工等就屬此列。“有些企業(yè)覺得自己目前所處的行業(yè)遇到瓶頸，就想轉(zhuǎn)投其他新的行業(yè)，不惜花重金上一些新項(xiàng)目，比如煤化工等?！?/p>

受利好政策驅(qū)動

目前，基礎(chǔ)化工行業(yè)二級市場估值處于歷史偏低水平，業(yè)界人士將之稱為蟄伏期。但蟄伏期中仍有一些政策上的利好因素出現(xiàn)。

8日上午，魯西化工審議通過了《關(guān)于投資建設(shè)己內(nèi)酰胺項(xiàng)目的議案》，項(xiàng)目總投資25.02億元，分兩期建設(shè)，3年全部建成。項(xiàng)目建成后，預(yù)計(jì)新增年銷售收入40億元，利稅約8億元。魯西化工證券事務(wù)代表李雪莉介紹說，以前己內(nèi)酰胺產(chǎn)品主要依靠進(jìn)口，而如今技術(shù)壁壘被攻克后，許多公司都在跟進(jìn)。重要的一點(diǎn)是，現(xiàn)在正處于國內(nèi)己內(nèi)酰胺反傾銷政策的保護(hù)期內(nèi)，投產(chǎn)之后的市場也能得到一定保障?！艾F(xiàn)在各家公司都在上一些收效快、國內(nèi)自給率低的項(xiàng)目。”那么，這類項(xiàng)目投產(chǎn)后，收益預(yù)期如何?通常在產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況下，若該項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)的同時還有其他企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，其面臨的市場風(fēng)險將會加大，但如果該領(lǐng)域最近幾年只有該項(xiàng)目投產(chǎn)，其市場形勢改變的風(fēng)險則相對較小，這將會給企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟(jì)效益。

集中投產(chǎn)存隱憂

近期初建的新項(xiàng)目，其投產(chǎn)期預(yù)計(jì)均在2013年-2014年，相關(guān)產(chǎn)品將無法避免一同面市的局面。

產(chǎn)能過剩這一行業(yè)性問題，很多化工企業(yè)都必須面對?，F(xiàn)在來說，要想在自己的領(lǐng)域中取勝，除了比誰的建設(shè)周期短外，就要看“開起車來，誰開得順了”。

“從煙臺萬華的環(huán)氧丙烷及丙烯酸酯一體化項(xiàng)目、魯西化工的己內(nèi)酰胺項(xiàng)目、華魯恒升的多元醇項(xiàng)目等來看，這些新項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品，現(xiàn)階段國內(nèi)還沒有出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的問題，但后期隨著其他企業(yè)相關(guān)項(xiàng)目的新建投產(chǎn)，其產(chǎn)能過剩的風(fēng)險仍然存在?！狈治鰩熣f。

整體來看，我國化工行業(yè)存在產(chǎn)能過剩的局面，導(dǎo)致的結(jié)果就是利潤水平大幅降低。如果工廠新上項(xiàng)目過于盲目，有可能造成一定風(fēng)險?！?/p>

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